释放天量流动性，怎么就“通缩”了呢？数据和体感罕见大背离！

我们同时存在于两个世界，一个是统计数据的世界，另一个是体感世界。

统计方法有毛病，通过统计世界来认识体感世界，就会南辕北辙。

最近，这两个世界又出现了分歧，通缩担忧出现。

很多人都纳闷：这就奇了怪了，释放那么多流动性，怎么就通缩了呢？怎么就要进入通缩时代了呢？

12月9日，统计局公布数据，11月CPI同比下降0.5%，低于预期0，创11年来（注意不是2011年以来）新低！

也就是说，金融危机以来，中国的CPI还从来没见过负数，只有这一次！

另外，11月PPI也转负，同比下降1.5%。

什么意思？如果只看统计数据，CPI+PPI同时转负，“通缩时代”到来，这个担忧没有问题。

再看一个数据：

12月9日，离岸人民币兑美元涨破6.50关口，续创2018年6月以来新高，日内一度涨超200点。

自7.1964逐步升值至6.4995水平，离岸人民币对美元汇率，反弹幅度近7000点。

离岸人民币升值突破新高，表面上看也很容易理解：根据购买力平价理论，中国通胀数据下滑，人民币汇率升值，没毛病！

问题是，如果只看表面数据，不看历史，忽视体感世界，认知还是不够全面。

通缩魅影真的要来了？看分项数据。

11月份，CPI数据转负，最主要的影响因素就是，食品价格下跌太厉害。

看同比数据，上个月还上涨2.2%，这个月就下降2%；看环比数据，食品价格下降2.4%，创下半年以来的最大跌幅。

总之，食品价格下跌，是带动CPI由涨转降的主要原因！

食品中，价格下跌最大的是，猪肉，价格下降12.5%，降幅比上月扩大9.7个百分点，已经连续两个月负增长。

另外，鲜菜和鸡蛋供应充足，价格分别下降5.7%和1.6%。

所以，通缩要来了？别急，来从统计数据的角度上，分析一下原因。

11月份数据下滑的厉害，其中一个重要原因就是，去年基数相对较高。去年疫情爆发后，全国出现了一股食品抢购潮，导致价格上涨的厉害。

尤其是猪肉价格，前期查环保太严，很多农民的零星养殖都被关掉了，需求一爆发，价格就涨上去了。

因此，可以预测，受去年基数的影响，未来一到两个季度的CPI数据，都会继续显著承压，有可能会处于负值。

所以，在分析数据的时候，要把这种情况“剔除”，多看几期数据，会更接近体感世界。

再看一组统计数据，核心CPI。

扣除食品和能源价格的核心CPI，同比上涨0.5%，涨幅已连续五个月相同，虽然低迷，但是并未出现显著恶化现象。

核心CPI数据相对稳定，不容易受其他因素产生大幅波动，因此这个数据的趋势其实更能真正反应经济运行情况。

这个数据显示，现在担忧通缩魅影还早。

我们再看一下历史，金融危机后，统计数据的世界和体感世界的大背离。

2008年金融危机爆发，11月份中国祭出四万亿刺激计划，全国各地摩拳擦掌，准备大干一场。

CPI数据什么情况呢？一直走低，从刺激计划推出时的6%左右一直跌到负值。

差不多整个2009年，CPI都是负值。因为CPI是负值，很多人都把这段时间当成通缩。

如果不仔细分析，很多人都会想当然的认为：全球金融危机嘛，中国陷入通缩也符合逻辑。

但是，真实情况是什么呢？

2008年以前，猪流感爆发，猪肉价格暴涨，推高CPI，但是到了2008年后，猪肉供给大量涌现，猪肉价格暴跌，导致CPI一直下降。

可以说，2008年的CPI数据，都是猪肉一项造成的。

再比如，2009年11月份，中国四万亿刺激计划早就进入酣畅淋漓阶段。

当时的体感世界是什么？公用事业“价格闯关”，水电油气一个接一个提价，不久之后，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”粉墨登场。

几乎所有财经报纸，杂志，电视台，都在做这方面的报道和专题。

而当时的统计世界什么样呢？由于猪肉价格低，CPI数据仍然是负数，或刚刚到0上方！

这就非常荒唐，这边价格涨得菜都吃不起了，你还跟我说，要通缩？！

统计世界的误差导致一个什么情况呢？经济过热，没有及时调整政策，拖到了2010年1月份才紧急出手，导致后面“统计+体感”的通胀差点失控。

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